Top Highlights – Resumen Ejecutivo
- Doble discurso: JairBolsonaro minimiza el coronavirus en público, aunque flexibiliza importaciones de salud y aprueba un paquete de estímulo del 5% del PBI brasileño.
- Sufre su imagen: en un contexto de aumento exponencial de casos de Covid-19, el presidente paga por su postura en contra de medidas de aislamiento: su imagen negativa sube del 33% al 39%.
- Recesión al frente: el mercado descuenta una caída de la economía para 2020. Las estimaciones privadas van desde un rango del -1% hasta por debajo del -4%.
- Un freno a la baja del gasto público: mayor déficit pronosticado para este año. El ministro económico Paulo Guedes estima una caída del PBI de 4.0% si las medidas de aislamiento se extienden más allá de julio.
- El Banco Central de Brasil recorta la tasa de Selic hacia 3,75% y libera encajes para que el sector financiero pueda prestar. El plan de liquidez asciende a BRL 1.22 billones.
- A su vez, abre el juego para un potencial Quantitative Easing a la brasileña. Pide autorización para poder comprar activos “públicos o privados” en el mercado.
- Crece la presión sobre los bancos para que recorten pagos de dividendos y recompras. El mensaje: no es momento de recompensar al accionista sino de cuidar el capital.
- Los niveles de cartera impaga de préstamos podrían fácilmente duplicarse, dijo el presidente del Banco Bradesco.
- Las acciones del Ibovespa sufren: pierden cerca de 45% en dólares en 2020. ¿Se abre una oportunidad de compra?
- El real sigue sufriendo: la moneda no encuentra un piso aún y ya se ha devaluado un 25% en lo que va del año.
- XP Investimentos: recorta perspectivas para el mercado accionario a fines de 2020 para 94.000 puntos en vez de 132.000 puntos antes del coronavirus.
En caída libre, las acciones brasileñas recortan cuatro años de ganancias en tan sólo unas semanas
Evolución del índice de acciones Bovespa, medido en USD.
View Político: sufre el capital político de Bolsonaro tras el primer round con su ministro de salud
- Bolsonaro defendió en un principio una postura “anti aislamiento”, minimizando públicamente la gravedad de la pandemia. Con un aumento notable de los casos, la factura en términos de capital político crece. Además, genera fracturas internas. 25 de 27 gobernadores han firmado una carta posicionándose en la vereda de en frente del discurso oficialista y a favor de seguir las medidas como cuarentena obligatoria. El presidente luego volvió sobre sus pasos.
- Las últimas encuestas publicadas por Data Folha realizada a principios de este mes proponen que el 60% de los encuestados no estaría de acuerdo con la renuncia de Jair Bolsonaro. Otra encuesta publicada por Globo, demuestra una caída en la imagen del presidente, aunque mantiene una base del 30% que dice que su gestión es buena o excelente. Su imagen negativa está en ascenso desde un 33% hacia un 39% en la actualidad.
Economía brasileña: Recesión en el horizonte, paquetes de estímulos y bajas tasas de interés
- El real se ha devaluado otro 10% en el último mes y acumula un 25% en lo que va del año. Debido al contexto actual, el Banco Central ha decidido seguir bajando la tasa de referencia Selic hacia la zona de 3,75% para abaratar el crédito. El mercado espera que culmine el año en 3,25%.
- El mercado revisa números de crecimiento para la economía y pronostica una recesión para el 2020: sus números apuntan hacia -1,18% en el 2020 respecto al -0,48% de una semana. Desde XP Investimentos, pronostican una caída del producto bruto del -1,8% para este año.
- Además
del crecimiento, como era de esperar, todas
las métricas económicas han empeorado: inflación a la baja (por falta de
demanda), mayor déficit nominal esperado hacia un 6,9% del PBI. Esto se debe
principalmente, a las medidas de emergencia que estaría tomando el gobierno al
lanzar un paquete de estímulos en torno a BRL 800.000 millones.
Revista de mercado. El Bovespa cae más de 45% en dólares en lo que va del 2020. ¿Surge una oportunidad?
- El índice
accionario brasilero ha sufrido una estrepitosa caída como reflejo del pánico
que abordó a los inversores durante el mes de marzo. En los últimos 12 meses, acumula una caída en dólares del 52% y, en lo
que va del 2020, ya es del 26%.
- Mientras tanto, desde XP Investimentos, una de las casas de inversión más grandes de Brasil, han revisado a la baja sus pronósticos acerca valor del Ibovespa a finales del 2020. Desde los 132.000 puntos hacia los 94.000. Este pronóstico indicaría una posible apreciación del 21% en caso de materializarse. En esta proyección, se asume que el índice alcanzará un múltiplo de Precio / Beneficio de 10,7x el beneficio proyectado para 2021, todavía por debajo del promedio histórico de 12.5x y el máximo reciente de 14x.
- En su análisis, recomiendan a los inversores ser extremadamente cautelosos en este contexto ya que es probable que lo peor no haya pasado aún. Aclaran que el índice podría presentar nuevas caídas antes de comenzar a recuperarse en la segunda mitad del año debido a potenciales coletazos de corto plazo durante la crisis.
