El Ballotage y la economía
Top Highlights – Resumen Ejecutivo
- Jair Bolsonaro ha consolidado una ventaja significativa en la primera vuelta electoral, superando ampliamente las encuestas previas. Se hizo con un 46,03% de los votos y de esta manera extendió la ventaja sobre el candidato del PT Fernando Haddad, quien obtuvo el 29,28%. El PT de Lula tuvo que depender de la potencia nordestina sólo para salvar la primera ronda. Las encuestas para el balotaje del próximo 28 de octubre dan cuenta de una diferencia difícil de revertir.
- El atraso cambiario sigue a la orden del día y, en consecuencia, el déficit de cuenta corriente de Brasil alcanza su máximo en el año. La inflación al alza, aunque contenida, plantea un escenario potencial de una mayor tasa de interés Selic para el año próximo. La misma se encuentra en mínimos históricos de 6,50%. Las inversiones extranjeras directas, que sobrecompensan el déficit de cuenta corriente, mejoran su desempeño y el mercado cree que así continuará en su relevamiento mensual, estilo REM.
- Los mercados financieros han abrazado con fuerza la posibilidad de Bolsonaro presidente y respondieron a la sorpresa con un rally el día posterior, aunque luego atemperado en las ruedas que siguieron. En el último mes, las acciones del Ibovespa se han recuperado un 20% medido en dólares. El real también se ha fortalecido, aunque en menor proporción.
- Los mercados parecieran estar descontando que el ex capitán del ejército llegará al poder. El riesgo país se ha comprimido a niveles muy similares a los de inicio de año, las acciones recuperan valor en dólares y mejora el clima en el mercado de bonos. Los operadores esperan, en caso de confirmar su ventaja, un Bolsonaro pro-mercado que instrumente política nacionalista a través de su ministro de economía Paulo Guedes, formado en el bastión liberal de la Universidad de Chicago. Make Brazil Great Again.
View Político
Sorpresa al alza de Bolsonaro. Complicado panorama para el candidato de Lula en el Partido de los Trabajadores
Después de un triunfo rotundo en la primera vuelta, Jair Bolsonaro consolida su ventaja para el balotaje del 28 de octubre con una ventaja de 58% a 42% sobre Fernando Haddad, de acuerdo al último sondeo de la consultora Datafolha.
En su primera semana luego de la primera vuelta, el ultraderechista ya tuvo su primer desencanto con los mercados con sus declaraciones púbicas acerca de las posibles privatizaciones de empresas como Eletrobras y Petrobras, que puso en duda. Además, expresó que no estaría dispuesto a dejar sectores en manos de capitales chinos y su simpatía por el actual presidente de Estados Unidos, Donald Trump. A pesar de las bajas del viernes, los mercados financieros han recibido con los brazos abiertos los resultados electorales recientes.
La potencia del PT en el Nordeste brasileño salva a duras penas el primer round
Resultado electoral Octubre 7, primera vuelta, por municipio.
Economía brasileña: datos duros sobre la mesa
Por primera vez en 18 meses, la inflación ha superado el umbral de 4,5% para los últimos 12 meses hasta septiembre de este año hacia los 4,53%. Desde el Banco Central han declarado que están dispuestos para comenzar un ajuste monetario a través tasa Selic en caso de ser necesario. A la vez, con la apreciación que ha sufrido el real desde los 4,25 hacia los 3,87 en el último mes, es probable que estas armas no se precisen para frenar el aumento generalizado de los precios.
El resultado fiscal ha vuelto a ser negativo en Brasil para el mes de agosto. El déficit primario ha sido de USD 84.400 millones o 1,25% del PBI, 0,1 punto porcentual mayor que lo acumulado hasta julio de este año. Por el lado de los intereses de deuda, los mismos alcanzaron en el mes USD 60.100, 66% mayores que el mismo mes del año pasado debido principalmente a pérdidas por contratos futuros de moneda. Cuando se analiza la acumulación para los últimos 12 meses, los intereses pagados ascienden a USD 418.500 millones (6,20% del PBI) menores que los acumulados a agosto del año pasado USD 423.500 millones (6,53% del PBI).
Mientras tanto, la balanza de pagos brasilera continúa con su tendencia negativa debido a ingresos menores de la balanza comercial. Para los últimos 12 meses ha representado un 0,80% del PBI, valor no observado desde mayo 2017. Las importaciones se expandieron un 25% en lo que va del año hacia USD 124.800 millones en comparación al 9% que lo hicieron los bienes vendidos al exterior (USD 158.700 millones). Por último, las inversiones extranjeras directas han mejorado su performance ascendiendo hacia los USD 69.600 millones o 3,61% del PBI para los últimos 12 meses hasta agosto.
Expectativas del mercado – encuesta del Banco Central de Brasil al 05/10
La encuesta de mercado, realizada todas las semanas por el BCB, es conocida en argentina bajo la denominación REM y busca anticipar las variables económicas que el mercado posee acerca de la economía.
Se destacan del cuadro, el aumento de la tasa Selic para el 2019, inflación estable para el próximo año y medio entre 4,2/4,4%, el deterioro de la cuenta corriente para el año que viene y el aumento de las inversiones extranjeras directas esperadas para ese mismo período.
Revista de mercado financiero, el mercado paulista festeja el resultado
El mercado accionario paulista ha reaccionado con un alza vertiginosa del 11% el último mes frente al buen resultado que ha obtenido en las urnas el líder del partido social cristiano (PSC). La moneda brasilera también se ha desempeñado muy bien para el mismo período de análisis, apreciándose un 10% respecto al dólar. Las acciones de su principal socio comercial siguen sin encontrar rumbo y han caído un 1,5% el último mes, aunque su moneda se ha apreciado un 6% debido a las políticas anti cíclicas impuestas por el banco central argentino.
Ibovespa vs. Merval y Peso vs. Real
Valores en porcentajes
Se logra vislumbrar un excelente desempeño del Ibovespa que ha crecido un 21,2% medido en dólares el último mes mientras en comparación al Merval que lo ha hecho en 4,7%.
Sectores del índice Ibovespa y performance en lo que va del año
Se logra vislumbrar el buen humor del mercado este último mes con casi todos los sectores en positivo. Sin embargo, en los que va del año, el mercado sigue en negativo 10% y los únicos sectores que muestran subas son materiales y energía.
Riesgo País Argentina versus Brasil en el 2018
En cuanto a los mercados de bonos, los mismos han seguido la misma dirección que las acciones. En el último mes, el riesgo país brasilero ha bajado un 10% hacia 267 puntos básicos. Esta compresión estaría marcando el bajo riesgo percibido bajo el escenario en que Jair Bolsonaro llegue al poder.
Observaciones finales
Los mercados parecieran estar descontando la posibilidad de que el capitán retirado del ejército llegue al poder. El riesgo país se ha comprimido a niveles muy similares con los que inicio el año, las acciones al alza y el buen humor reinante en el mercado de bonos, marcan los que esperan los operadores: un Bolsonaro amigo de los mercados intentando hacer a Brasil nuevamente grande, bajo sus propios dichos.
Tipo de cambio real bilateral Argentina (ARS) Brasil (BRL): últimos 10 años
Se siguen observando niveles de competitividad muy altos respecto a Brasil no vistos desde el 2014. Por estos motivos es que, por primera vez en 4 años, el resultado comercial ha sido positivo para argentina en el mes de septiembre.
