Notable fue la diferencia vista entre junio y julio respecto al conflicto bélico entre Irán y Estados Unidos. La tregua acordada se evaporó rápidamente una vez se reactivó el intercambio de misiles, el precio del crudo retomó la tendencia al alza, trayendo decepción al mercado de renta fija dadas mayores expectativas inflacionarias. Así, si bien en las reuniones de política monetaria del mes el consenso general fue mantener tasas, la FED mostró una división marcada sobre sostener o elevar el costo del dinero, poniendo presión sobre Kevin Warsh de cara a la reunión de septiembre, pero también respecto a lo que dirá en Jackson Hole en unas semanas más. Por otro lado, los resultados corporativos del segundo semestre en USA entregan un 86% de compañías con utilidad por acción sobre lo esperado por el mercado. En un hecho relevante, la intervención monetaria en Japón ha ayudado a alivianar en algo las preocupaciones sobre el efecto de la depreciación del Yen en la situación fiscal nipona.
En este contexto, el S&P 500 retrocedió un leve -0,06% en julio, acumulando alza de 10,12% (incluyendo dividendos) en lo que va del año. Las tecnológicas vieron un mes volátil, pero con recuperación hacia el final, lo que no bastó ya que el Nasdaq cayó 3,20%, mostrando retorno positivo en el primer semestre 2026, de 9,53%. Por su parte, el Dow Jones Industrial entregó leve performance positiva de 0,38% en el mes. En el año, entrega 10,17% de rentabilidad. El MSCI All Country World, por su lado, rentó 0,10%, con 11,61% para año a la fecha.
La Renta Fija nuevamente tuvo un mes negativo, castigada por el alza en el precio del crudo y preocupaciones sobre inflación y posibilidad de incrementos de tasa. La yield del bono del Tesoro a 10 años reflejó esta sensación, comenzando el mes en 4,37% y terminando en 4,73%. La debilidad del mercado laboral en USA durante junio y julio no ha balanceado la sensación inflacionaria. Los bonos US Investment Grade rentaron -1,30% en Julio, mientras los globales se hicieron con un -0,53%. Por el lado de bonos Alto Rendimiento o High Yield, en US el retorno fue -0,25%, mientras que a nivel global vimos un -0,28%. Finalmente, en EM Julio entregó performance positiva de -1,67%, en una medida que mezcla soberanos y corporativos.
En Europa, las acciones se beneficiaron por la claridad del corredor de tasa que ha mostrado el BCE y por menores presiones en precio, con el Euro Stoxx 50 rentando un leve 0,59% en el mes. Alemania acompañó ese comportamiento dada la superior performance en ingresos y utilidades esperada para sus compañías en el 2Q26, con el DAX subiendo 2,53%. Por el lado asiático, se mantuvo alta volatilidad accionaria en Corea del Sur y Hong Kong, con sus índices mostrando variaciones intradiarias que en algunos momentos llevaron a romper el circuito de sus bolsas. El Hang Seng se incrementó 13,45%, mientras el Sensex de India enteró segundo mes consecutivo de rentabilidad positiva, generando un 2,33%.
Importante mencionar el comportamiento del oro, que en momentos de altas rentabilidades en renta fija queda opacado, aunque el impacto fuerte en precio lo vimos en Junio. Así, la onza subió 0,95% en el mes, y en el año entrega rentabilidad negativa de -6,60%
Julio 2026 en los mercados globales
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